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中国VC/PE产业涌动“国际化”潜流

当中国风险投资市场开始本土化进程时,风险投资领域悄然出现了一股“国际化”的暗流。这种潜流,以市场主流化、基金运作专业化和视野国际化为特征,更体现了中国风险投资在不断向外学习和自我完善过程中的内生成长。只是这一次,中国风险投资/体育产业的定义从“国际风险投资/体育产业在中国”转变为“中国风险投资/体育产业融入世界”。

“自去年以来,越来越多的国内风险投资/私募股权公司与我们合作,因为他需要做跨国项目,而且他每个季度都有财务报表和投资组合公司信息提供给外国LP。”“北京和上海的许多体育公司利用我们的平台在北美、南美和东南亚寻找投资者,或者应外国公司的邀请查找信息。”对于英特林克大中华区营销总监苏家勋来说,中国风险投资/私募股权日益“国际化”反映在公司中国业务的快速增长上。SUGARSON工作的IntraLinks是业内著名的安全数据提供商。其信息安全和信息管理平台已经为全球15家私募股权投资公司中的13家和10家风投公司中的5家提供了服务。该公司于2006年在香港设立了办事处,中国内地很快成为最重要的市场之一。苏家洵在中国投资了70%-80%的时间。

苏家洵认为“国际化”的真正含义是从国际主流基金管理企业的角度来看待所遇到的问题,比如在融资时如何在世界上寻找潜在的投资者;当一家私募股权公司在全球拥有数百家私募股权投资公司时,如何确保信息安全,让私募股权投资公司快速了解基金运作情况?如何向LP提供符合国际标准的财务报表和季度报告,并不断提高报告质量;或者,在进行跨境和跨地区交易时,如何加快尽职调查流程并建立更广泛的交易网络。

直到中国风险投资/体育产业孕育和发展的最后几年,这种国际视野和自我完善才悄然出现。从1984年开始,中国风险投资/体育产业已有近26年的历史,大致经历了三个阶段:从20世纪80年代中期到1998年前一年的萌芽期,从1998年到2004年的快速扩张期,以及从2005年左右到现在的规范发展期。2005年,它成为一个重要的分水岭。一方面,股权分置改革和中小企业板的建立,使当地的风险投资和私募股权投资迎来了曙光。另一方面,今年外国风险投资/私募股权基金的筹资激增。更重要的是,《公司法》、《证券法》和《合伙法》的修订和颁布,为风险投资和私募股权投资公司按基金类型设立和运营奠定了法律基础。

从今年开始,中国风险投资/私募股权行业已经成为国际主流基金管理企业,中国风险投资/私募股权行业逐渐进入国际化时期,表现出以下三个特点:

市场主流据科技部统计,2008年中国风险投资机构数量达到464家,管理资本总额为1455亿元。截至2008年底,中国风险投资机构共投资6796项,总投资769.7亿元。中国已逐渐成为仅次于美国的第二大获得风险资本的国家,其在全球风险资本市场的地位正在从边缘走向中心。

基金运营专业化自年以来,美国主流风投/私募股权投资机构大规模进入中国,带来了多年积累的投资和管理经验,提高了中国风险投资和私募股权投资机构的专业化水平。国内外全科医生都从这一过程中受益匪浅。国内全科医生学习主流投资机构的运作模式,而国外全科医生对本土市场有更深的了解。从分歧和冲突到交流和融合,中国的风险资本和私募股权市场逐渐形成了相对一致的行业标准。国内投资机构越来越接近国际主流风投/私募股权的专业水平。

愿景中国企业正面临产业升级和开放全球市场的迫切需要,发起产业跨国并购的频率越来越高。根据青科研究中心的数据,2009年第二季度,中国M&A市场完成了13项跨境M&A事件,10项M&A事件披露价格总额达到43.11亿美元。在第二季度完成的跨境并购中,有8起中国企业并购外国企业,占跨境并购总数的61.5%,其中7起披露价格达到41.42亿美元,占跨境并购总数的96.1%。创投积极融入中国企业参与全球产业竞争的进程。中联重科在2008年成功收购意大利机械制造商CIFA期间,其投资者弘毅通过与高盛和投资CIFA的意大利文华东方酒店的合作,为收购提供了重要帮助。跨境交易的增长带来了对国际视角的需求。中国风险投资越来越多地从全球角度考虑产业布局和资源整合。

但是这个过程远没有结束。与成熟的国际市场相比,在风投/私募股权基金的整个基金周期(融资、投资、管理和退出)中,中国地图在大多数情况下只能覆盖1-2个环节,最多可覆盖3个环节。中国风险投资对实体经济的渗透和影响仍然处于相对较低的水平。风险投资/私募股权相关的并购在整个M&A市场的份额仍然非常有限。2008年以来的经济动荡是一次严峻的考验。“虽然需要大量艰苦的工作,但要获得黄金需要大量疯狂的沙子”。对于中国的风险投资/体育产业来说,面对“国际化”进程中的挑战,只有经过磨练,才能有真正的成长,一条更远的路才能通向更好的地方。

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